把盐湖当作发动机：从高毛利到偿债能力，给ST盐湖000792做一场实用体检
想象一下，把一桶盐摆在桌上，它不仅是化工原料，也是一台会赚钱的机器。把这种想象带回到ST盐湖000792，我们用六步“体检”式方法——不做学术堆砌，只讲得清楚、能用的技巧。
1) 高毛利业务识别：看毛利率分布，找出毛利率持续高于公司平均值的产品线（比如锂、钾盐或高附加值化工品）。数据来源：季报产品毛利明细、管理层披露。判断要点：毛利稳定且可扩展，供应链壁垒高。
2) 股息增长策略：先算自由现金流（经营现金流减资本支出），再看留存率和股东回报历史。技术动作：用三年平均自由现金流预测未来两年股息可持续率；若现金流稳定且负债可控，逐步提升派息比率更可信。
3) 市场份额竞争：画出竞对矩阵（产品线×价格/质量/渠道），定位公司强项和空白。快速方法：用产能和销量估算占比，关注下游客户集中度和长期供货合同。
4) 债务偿付能力分析：计算利息保障倍数（息税前利润/利息费用）、经营现金覆盖债务比（经营现金流/有息负债）。压力测试：利率上升或销售下滑20%时的现金短缺点在哪里。
5) 负债率与资本结构：看长期借款占比、短期到期债务和担保情况。合理阈值不是固定的，关键看行业周期性与公司现金流水平。
6) 通胀与就业影响：通胀推高原材料和工资成本，但若公司产品有定价权可向下游转嫁。就业走强可能抬高人工成本，但也带来内需/消费改善。操作要点：把成本弹性和售价传导速度纳入模型。
最后，把这些结论量化成几个数字：核心业务毛利率、自由现金流覆盖率、利息保障倍数和短期到期债务比例。把风险区域标记为“需关注”，把可拓展业务圈出为“优先投入”。
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A. 高毛利业务拓展 B. 股息稳定增长 C. 偿债能力安全 D. 抵御通胀的定价能力
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FAQ:
Q1: 我在哪里查公司产品毛利明细？ A: 看公司年报/季报的分产品业务披露和管理层讨论部分。
Q2: 利息保障倍数低意味着什么？ A: 表示利润对利息敏感，利润下滑时偿债压力大。
Q3: 通胀上行时怎么快速评估影响？ A: 建模型模拟原材料和人工成本上升对毛利的直接侵蚀，并测售价传导滞后期。